方正证券:通信行业掘金四条投资主线

2018-10-04 15:35 来源:未知
方正证券:通信行业掘金四条投资主线

  1、 研发费用税前加计扣除比例提高,短期缓解高研发企业现金流压力,中长期利好科技行业创新产业进步:

  整体结果来看, 新政策利好包括通信行业在内的 TMT 等重研发投入的行业, CS 科技(组合)内上市公司平均利润改善约 4.4%。我们认为,短期来看,此次加大扣除比例能够降低企业税负,缓解高研发企业现金流压力,增厚企业利润;中长期激励企业加大研发投入,利好科技行业创新产业进步。因此强烈推荐中兴通讯紫光股份等研发投入占比较高和中国软件等这类具有较大利润弹性的公司。此外,包括 5G、云计算、物联网、信息安全等作为国家信息建设的战略核心,具有极高研发投入价值,同时也是 TMT 行业中投资确定性较强的方向,建议重点关注。

 

  2、 三大运营商 8 月份数据报告发布,中国联通4G 用户渗透率提升: 随着 5G 频谱与第三阶段测试结果公布时间节点临近,运营商热点关注度上升。 中国联通移动用户和 4G 用户净增额连续提升, 我们认为联通混改充分利用互联网运营优势,有效提升内生动能, 2I2C/2B2C 用户规模不断扩大,未来随着在新零售体系、触电合作、云计算等领域与战略投资者的密切合作,有望打开产业互联网新局面,发展创新新动能,建议重点关注。

  3、北斗三号再添两星,产业应用同步提速:

  北斗三号建设加速,全球产业空间稳步打开; 北斗产业链向下游倾斜并走向成熟,军改落地带来军工订单恢复,高精度规模稳健增长; 北斗厂商业绩提拉短期仍靠安防公安,长期受益物联网、智能驾驶等应用。 投资逻辑及推荐标的: 我们认为北斗导航产业势必将迎来新一轮黄金发展期。建议关注:海格通信振芯科技华力创通等具备北斗全产业链领先竞争力企业。另外,北斗作为高精度 PNT 技术将在万物互联、无人驾驶、 5G 等领域占据核心地位,建议关注:中海达华测导航合众思壮等具备高精度研发制造技术的领先企业。

  4、新个税即将实行, 非涉税项目提供更加丰富的数据源与稀缺数据,将为航天信息智慧财税业务带来新机遇。

  5、推荐逻辑

  ( 1) 自下而上的基本面、龙头地位及趋势变化为重点。在国家大力促进科技创新背景下,持续关注北斗、 5G、云计算、物联网相关行业。

  ( 2) 下半年 4G 建设及 5G 频谱发放预期,建议关注主设备及光通信厂商中兴通讯烽火通信光迅科技等。

  ( 3) 北斗网络快速上星建网应用快速落地,业绩环比提升。建议关注北斗星通、华力创通、海格通信、合众思壮等。

  ( 4) 长期推荐航天信息、紫光股份、 TCL 集团、金卡智能星网锐捷中国联通亿联网络网宿科技天源迪科等。

  6、风险提示:

  5G进展不及预期、北斗行业发展不及预期

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